Integrating Strategy & Finance through Strategic Alliances: Organizational Learning & Valuation Perspectives
Palabras clave : 
Corporate bond
Transfer effect
Valuation
Organizational learning
Strategic alliance
Fecha de publicación: 
2014
Fecha de la defensa: 
5-jul-2013
Editorial : 
Servicio de Publicaciones Universidad de Navarra
Cita: 
KWAN, I.P.L. “Integrating Strategy & Finance through Strategic Alliances: Organizational Learning & Valuation Perspectives”. Fernández López, P. (dir.) y Aranda León, C. (codir.). Tesis doctoral. Universidad de Navarra, Pamplona, 2013
Resumen
This dissertation presents three papers that aim to bridge the fields of finance and strategy through strategic alliances as the focal subject. In respect for their proper research traditions, the second and third papers each contribute specifically to one of the fields although they are of interest to both. In Paper One, I review the literature of both fields, taking organizational learning and financial valuation perspectives. I then identify two sets of research gaps which form the focus of the next two papers. Paper Two aims to fill a gap in the strategy literature that concerns cross-organizational form learning effects. Specifically, I examine how organizational experience in one governance form (alliances) affects performance in another form (acquisitions). I identify two alliance learning mechanisms that draw on firms’ prior alliance experiences and show, based on US manufacturing sector data, that they have significant positive interaction effects on focal firms’ acquisition performance. Paper Three aims to fill a gap in the finance literature about how alliances affect debt investors. I analogously apply the theories of coinsurance that describe how bond investors are affected by the asset combinations in mergers to describe how they are affected by the asset combinations in alliances. I test my hypotheses on a data set of corporate bonds of firms in the US industrial sector and find that not only do allying firms’ bond investors benefit significantly from alliance announcements, but that those with below investment grade credit ratings benefit more than those rated investment grade.
Esta tesis se compone de tres artículos cuyo objetivo es acercar los campos de las finanzas y la estrategia, centrándose en las alianzas estratégicas como punto de conexión. En el primer artículo se hace una revisión de la literatura desde la perspectiva del aprendizaje organizacional y de los métodos de valoración financiera. En el segundo artículo se colma el vacío existente en la literatura de estrategia en relación con los efectos del aprendizaje entre organizaciones. Se examina el impacto de la experiencia organizacional en una de las forma de gobierno (alianzas) en el rendimiento de otra de las formas de gobierno (adquisiciones). Se identifican dos mecanismos de aprendizaje de alianzas basados en experiencias anteriores, que demuestran importantes efectos de interacción positiva en el desempeño de la adquisición de las compañías objeto de estudio. El tercer artículo cubre la literatura de finanzas sobre cómo las alianzas afectan a los inversores de deuda. Se aplican análogamente las teorías de coaseguro que describen cómo los inversores de bonos están afectados por las combinaciones de activos en fusiones, para describir la forma en que están afectados por las combinaciones de activos en alianzas. Contrastando estas hipótesis mediante bonos corporativos del sector industrial de Estados Unidos se observa que los inversores de bonos de empresas que forman una alianza se benefician significativamente de los anuncios de la alianza. También se demuestra que las empresas con crédito valorado por debajo del grado de inversión se benefician en mayor medida que las calificadas como grado de inversión.

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