Essays on the Sovereign-Bank Feedback Loop and the European Banking Union

Abstract

El inicio de la crisis de deuda soberana de la zona euro en 2009 hizo evidente un fenómeno financiero que muchos economistas no habían detectado hasta ese momento: el círculo vicioso entre bancos y soberanos. La posibilidad de que las tensiones financieras que afectaban al soberano pudieran poner el peligro el sector bancario de un país y viceversa dio lugar a la adopción de importantes medidas de naturaleza económica y financiera. Una de esas medidas fue el lanzamiento de la Unión Bancaria, un proyecto en desarrollo en estos momentos, pero lejos de haberse finalizado.

Uno de los objetivos de esta tesis es analizar, tal y como se hace en el capítulo 1, la evolución del círculo vicioso entre bancos y soberanos desde el año 2008 hasta el 2017, con el fin de extraer conclusiones de política financiera para economistas y dirigentes políticos. Bajo el capítulo 2, se lleva a cabo un análisis del impacto de las tensiones en el soberano entre 2008 y 2017 sobre las emisiones de bonos garantizados, una de las fuentes de financiación más relevantes y seguras para los bancos. Finalmente, el capítulo 3 se centra en un examen práctico de las operaciones de resolución, liquidación y recapitalización precautoria llevadas a cabo en 2017 y 2018, con el fin de sugerir mejoras a la Unión Bancaria.